2019年(nian)，全球新能源乘用車市(shi)場雖然增速明顯放緩，但依然跨越了(le)600萬(wan)(wan)這(zhe)座高峰，并在2019年(nian)10月越過又(you)一(yi)個重(zhong)要的里(li)程碑(bei)——累計銷量達704萬(wan)(wan)輛——突(tu)破(po)700萬(wan)(wan)輛大關。

動(dong)態黑色音符(fu)

全球新能(neng)源乘用車銷量走勢

“回來(lai)時路，白云深幾重”。回顧全球新(xin)能(neng)源(yuan)乘用(yong)車(che)(che)(che)市(shi)場的(de)發展歷程，如果把新(xin)能(neng)源(yuan)乘用(yong)車(che)(che)(che)早期(qi)一(yi)些實驗性的(de)車(che)(che)(che)型排除在(zai)外，誕生于1997年的(de)本田EV PLUS應(ying)該是一(yi)款(kuan)真正(zheng)意義(yi)上(shang)投入(ru)批量生產的(de)新(xin)能(neng)源(yuan)乘用(yong)車(che)(che)(che)，且是一(yi)輛純電動(dong)產品，這款(kuan)車(che)(che)(che)在(zai)1997-1999年期(qi)間實現340輛的(de)產銷規模，算是正(zheng)式開啟了新(xin)能(neng)源(yuan)乘用(yong)車(che)(che)(che)市(shi)場的(de)先(xian)河。隨后，標致(zhi)Partner EV，標致(zhi)106 EV，豐田RAV4 EV和Think City等產品先(xian)后投放市(shi)場，新(xin)能(neng)源(yuan)乘用(yong)車(che)(che)(che)迎(ying)來(lai)一(yi)波(bo)產品投放的(de)小高潮(chao)。

60s快速了(le)解核心論(lun)點：

●截至2019年(nian)10月，全球新能(neng)源乘用車累計銷量突(tu)破700萬(wan)輛(liang)大關，大中華區以超過(guo)320萬(wan)輛(liang)的(de)(de)累計銷量占(zhan)據全球46%的(de)(de)市場份額，排(pai)名(ming)一；

●中國軍團(tuan)在全球(qiu)新(xin)能源(yuan)乘(cheng)用車域(yu)占(zhan)據(ju)顯著地位，除(chu)比亞(ya)迪外，吉利集(ji)團(tuan)、北汽(qi)集(ji)團(tuan)和(he)上汽(qi)集(ji)團(tuan)的新(xin)能源(yuan)乘(cheng)用車累計銷量均進入前十之列；

●自2018年二季(ji)度開始，全球新能(neng)(neng)源乘用車(che)季(ji)度銷(xiao)(xiao)量增幅(fu)呈持續回(hui)落(luo)態勢，尤其(qi)是進入2019年下半年后，在中國市場補(bu)貼退坡(po)的帶動(dong)下，2019年三季(ji)度全球新能(neng)(neng)源乘用車(che)銷(xiao)(xiao)量次出(chu)現負增長；

●全(quan)球新(xin)能源乘(cheng)用車市場極有可(ke)能在2019年(nian)次迎(ying)來(lai)個位數(shu)增長；隨著主流汽車廠商(shang)紛(fen)紛(fen)推出更(geng)新(xin)更(geng)好的新(xin)能源乘(cheng)用車產品(pin)，全(quan)球新(xin)能源乘(cheng)用車市場未來(lai)依然可(ke)期。

從銷量上(shang)看，全(quan)球(qiu)新能源乘(cheng)用(yong)車實現(xian)一個(ge)(ge)(ge)100萬(wan)銷量經歷(li)了(le)18年(nian)零7個(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)。即，2015年(nian)7月(yue)(yue)(yue)份，全(quan)球(qiu)新能源乘(cheng)用(yong)車累計(ji)銷量次突破100萬(wan)輛(liang)大(da)關。隨后，全(quan)球(qiu)新能源乘(cheng)用(yong)車市場進入了(le)真正意(yi)義上(shang)的(de)發展快車道(dao)。2016年(nian)11月(yue)(yue)(yue)，全(quan)球(qiu)新能源乘(cheng)用(yong)車僅(jin)用(yong)16個(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)便實現(xian)了(le)二個(ge)(ge)(ge)100萬(wan)輛(liang)；2017年(nian)10月(yue)(yue)(yue)，三個(ge)(ge)(ge)100萬(wan)輛(liang)在11個(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)后得(de)以(yi)實現(xian)；2018年(nian)6月(yue)(yue)(yue)，四(si)個(ge)(ge)(ge)100萬(wan)輛(liang)的(de)實現(xian)時間(jian)被(bei)縮短到8個(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)；5個(ge)(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)后的(de)2018年(nian)11月(yue)(yue)(yue)，五個(ge)(ge)(ge)100萬(wan)輛(liang)得(de)以(yi)達成。

2019年(nian)，全球新能源乘用車(che)(che)市(shi)場雖然增速明顯放緩，但依然跨越了600萬這座高峰(feng)，并在2019年(nian)10月越過又一個重要(yao)的里程碑(bei)——累(lei)計(ji)(ji)銷量(liang)達(da)704萬輛——突破(po)700萬輛大關(guan)；其中(zhong)，純電(dian)動（BEV）車(che)(che)型(xing)累(lei)計(ji)(ji)實(shi)現(xian)銷量(liang)468萬輛，占比(bi)(bi)(bi)66.6%，插電(dian)式混動（PHEV）車(che)(che)型(xing)累(lei)計(ji)(ji)實(shi)現(xian)銷量(liang)234萬輛，占比(bi)(bi)(bi)33.2%，燃(ran)料電(dian)池（FCV）車(che)(che)型(xing)累(lei)計(ji)(ji)實(shi)現(xian)銷量(liang)1.7萬輛，占比(bi)(bi)(bi)0.2%。

分區(qu)(qu)域來看，大中華區(qu)(qu)（含中國大陸、香(xiang)港(gang)、澳門和(he)臺灣）的新能源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)以(yi)超(chao)過320萬(wan)輛(liang)累計銷量、46%的市(shi)(shi)(shi)場份額(e)牢牢占據全(quan)球(qiu)新能源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)市(shi)(shi)(shi)場排名(ming)一的位置(zhi)；歐盟地區(qu)(qu)和(he)北美地區(qu)(qu)則分別以(yi)183萬(wan)輛(liang)和(he)153萬(wan)輛(liang)排名(ming)二三位，日(ri)韓市(shi)(shi)(shi)場以(yi)39萬(wan)輛(liang)排名(ming)四(si)。總體而言，新能源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)市(shi)(shi)(shi)場的需求(qiu)主要(yao)局(ju)限在上述四(si)個區(qu)(qu)域市(shi)(shi)(shi)場，雖然拉(la)美、東南亞、中東和(he)北非等(deng)區(qu)(qu)域市(shi)(shi)(shi)場的傳統乘(cheng)用(yong)車(che)(che)市(shi)(shi)(shi)場增長顯著，但其(qi)新能源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)市(shi)(shi)(shi)場依然處(chu)于待啟動狀態(tai)。

分國(guo)別來看(kan)，截至2019年10月底，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)、美(mei)國(guo)、挪威、德國(guo)、日本、法(fa)國(guo)、英國(guo)、荷蘭(lan)、加拿大和瑞典這十(shi)個國(guo)家的新能(neng)源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)累(lei)計銷量均(jun)超(chao)過10萬輛，且上述十(shi)國(guo)的新能(neng)源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)累(lei)計銷量全球(qiu)占(zhan)比超(chao)過92%，由此可見，全球(qiu)新能(neng)源乘(cheng)用(yong)車(che)(che)(che)的推(tui)廣依然集中(zhong)(zhong)(zhong)在(zai)一(yi)些頭部市(shi)場，尤其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)美(mei)兩國(guo)居于顯著的先地位。

從(cong)能源(yuan)類型(xing)角度分析(xi)各國(guo)(guo)新(xin)能源(yuan)乘用車市場，中(zhong)國(guo)(guo)、美國(guo)(guo)、挪威和法(fa)國(guo)(guo)的(de)純電(dian)(dian)動汽車累(lei)計(ji)(ji)銷(xiao)量(liang)(liang)占比超過60%，純電(dian)(dian)動技(ji)術路線占據相對主導(dao)地(di)位；英(ying)國(guo)(guo)、荷蘭和瑞典的(de)插(cha)電(dian)(dian)式混合動力(li)累(lei)計(ji)(ji)銷(xiao)量(liang)(liang)占比更高；德國(guo)(guo)、日本和加拿大的(de)純電(dian)(dian)動和插(cha)電(dian)(dian)式混合動力(li)乘用車銷(xiao)量(liang)(liang)比重(zhong)相對均衡。

分(fen)集(ji)團(tuan)來看，雷諾-日產-三菱(ling)聯盟、特(te)斯拉和比(bi)亞迪(di)(di)居(ju)于先地(di)位，其(qi)累(lei)(lei)計(ji)銷量(liang)占(zhan)比(bi)均超過(guo)10%；其(qi)中，雷諾-日產-三菱(ling)聯盟累(lei)(lei)計(ji)銷量(liang)突破100萬輛(liang)，特(te)斯拉超過(guo)80萬輛(liang)，比(bi)亞迪(di)(di)超過(guo)70萬輛(liang)。前十(shi)大(da)集(ji)團(tuan)中，來自中國的汽車(che)集(ji)團(tuan)在(zai)新(xin)能源(yuan)乘(cheng)用車(che)域(yu)占(zhan)據顯著地(di)位，除比(bi)亞迪(di)(di)外(wai)，吉(ji)利(li)集(ji)團(tuan)，北汽集(ji)團(tuan)和上汽集(ji)團(tuan)均進(jin)入前十(shi)之列。這不僅初(chu)步改(gai)寫了在(zai)傳統(tong)燃油車(che)時代中國汽車(che)集(ji)團(tuan)市(shi)場地(di)位相對落后的狀(zhuang)態，也為汽車(che)產業通往未(wei)來的下一階段競(jing)爭(zheng)打下良(liang)好的基礎。

隨(sui)著全(quan)球(qiu)(qiu)新能源(yuan)(yuan)乘用車市場的(de)(de)快速成長，特(te)斯拉、比(bi)亞迪和(he)(he)日(ri)產在全(quan)球(qiu)(qiu)新能源(yuan)(yuan)乘用車市場快速崛起(qi)，并居于先(xian)地位(wei)；除比(bi)亞迪外，北汽、榮威、奇瑞、江淮、吉利、眾泰(tai)和(he)(he)知豆等中國品牌均躋身于全(quan)球(qiu)(qiu)新能源(yuan)(yuan)乘用車累(lei)計銷量前二十名之列；與之相(xiang)對(dui)應的(de)(de)是，傳統燃油車域的(de)(de)強勢品牌，如大眾、豐田和(he)(he)福(fu)特(te)等品牌的(de)(de)累(lei)計銷量和(he)(he)排名均相(xiang)對(dui)靠后。

2

減(jian)速背(bei)后的原因及未來前(qian)景(jing)

危險的減速(su)

進一步觀察全(quan)球新(xin)能(neng)源乘(cheng)用車(che)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)的季度(du)(du)銷量演變歷程，自2018年(nian)(nian)二(er)季度(du)(du)開始，全(quan)球新(xin)能(neng)源乘(cheng)用車(che)季度(du)(du)銷量增幅呈現(xian)持續回(hui)落(luo)態勢(shi)，其(qi)中(zhong)，PHEV車(che)型(xing)(xing)回(hui)落(luo)速度(du)(du)顯著快(kuai)于(yu)BEV車(che)型(xing)(xing)。尤(you)其(qi)是(shi)進入2019年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)之后，在中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)的直接拉動(dong)下，2019年(nian)(nian)三季度(du)(du)全(quan)球新(xin)能(neng)源乘(cheng)用車(che)銷量次(ci)出現(xian)下降(jiang)。2019年(nian)(nian)四季度(du)(du)一個月(yue)的全(quan)球新(xin)能(neng)源乘(cheng)用車(che)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)表現(xian)更值(zhi)得堪憂(you)，當月(yue)總體(ti)降(jiang)幅高達25%，其(qi)中(zhong)純電(dian)動(dong)細分市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)降(jiang)幅29%，插電(dian)式(shi)混合動(dong)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)降(jiang)幅21%。

從月(yue)度走勢來(lai)看(kan)，全(quan)球新能(neng)源(yuan)(yuan)乘用(yong)車市場(chang)的(de)減速(su)更(geng)加明顯。截至10月(yue)底，2019年(nian)(nian)全(quan)球新能(neng)源(yuan)(yuan)乘用(yong)車累計銷量(liang)173.6萬輛，其中，BEV占(zhan)比73.5%，PHEV占(zhan)比25.6%；其中，10月(yue)份單月(yue)銷量(liang)15.4萬輛，同(tong)比下降24.8%，累計同(tong)比增長(chang)17.5%。以此趨勢來(lai)看(kan)，全(quan)球新能(neng)源(yuan)(yuan)乘用(yong)車市場(chang)極有可能(neng)在(zai)2019年(nian)(nian)次迎來(lai)個位數增長(chang)年(nian)(nian)份。

觀(guan)察2019年(nian)(nian)1-10月份(fen)的(de)分國(guo)別表現，中國(guo)大陸以近90萬輛銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)占據全(quan)(quan)球新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)51%的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額，來自北歐的(de)荷蘭則(ze)以108%的(de)同比增幅名列前茅。值得注意的(de)是，德國(guo)次超越挪(nuo)威成(cheng)為歐洲(zhou)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)市(shi)場(chang)的(de)新(xin)(xin)霸主，并以51%的(de)同比增幅成(cheng)為全(quan)(quan)球新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)市(shi)場(chang)的(de)一顆閃(shan)亮之星；美國(guo)在(zai)經歷(li)多年(nian)(nian)的(de)持續增長之后，新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)次陷入(ru)遲緩境地，前十(shi)個(ge)月銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)相比去年(nian)(nian)同期(qi)下降2%；日(ri)本是全(quan)(quan)球新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)前十(shi)大市(shi)場(chang)中二個(ge)負增長的(de)國(guo)家，其負增長的(de)主要來源(yuan)(yuan)并非需求端(duan)出了問題，而在(zai)于混(hun)合動力產品占據日(ri)本乘(cheng)(cheng)用車(che)市(shi)場(chang)近40%的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額，這在(zai)一定(ding)程度(du)上對(dui)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)(cheng)用車(che)在(zai)日(ri)本市(shi)場(chang)的(de)銷(xiao)(xiao)售產生(sheng)了擠壓作用。

從滲(shen)透率(lv)(lv)角度觀察各國(guo)的(de)新能源(yuan)乘(cheng)用(yong)(yong)車市(shi)場表(biao)現，挪威(wei)以(yi)56.6%的(de)新能源(yuan)乘(cheng)用(yong)(yong)車滲(shen)透率(lv)(lv)一枝(zhi)獨秀(xiu)，荷蘭和瑞典的(de)新能源(yuan)乘(cheng)用(yong)(yong)車滲(shen)透率(lv)(lv)上(shang)升速度很快；與之相反的(de)是，美國(guo)、日本和韓國(guo)三國(guo)的(de)新能源(yuan)乘(cheng)用(yong)(yong)車滲(shen)透率(lv)(lv)在2019年1-10月(yue)份出現小幅(fu)下降，中國(guo)的(de)滲(shen)透率(lv)(lv)表(biao)現也不及預期。

與此同時(shi)，在(zai)新(xin)能源乘用(yong)車銷量排名前(qian)十的(de)(de)國(guo)家中(zhong)，2019年前(qian)10個(ge)月(yue)的(de)(de)乘用(yong)車市場總體(ti)表(biao)現多數都陷(xian)入到衰退(tui)的(de)(de)境地之中(zhong)，中(zhong)國(guo)前(qian)十個(ge)月(yue)的(de)(de)乘用(yong)車銷量同比下降了(le)10.8%，位列TOP10國(guo)家乘用(yong)車市場降幅之；TOP10國(guo)家中(zhong)一的(de)(de)增(zeng)長(chang)來自德國(guo)，但也僅維持3.4%的(de)(de)正增(zeng)長(chang)。展(zhan)望(wang)2020年，全(quan)球乘用(yong)車市場整體(ti)前(qian)景不夠樂觀，且充(chong)滿著未知和變數。

從(cong)品牌(pai)角度來看(kan)：2019年1-10月份(fen)，比亞迪(di)和特斯拉(la)均(jun)以超過10%的市(shi)(shi)場占有率居于(yu)先地位，且市(shi)(shi)場份(fen)額(e)(e)在(zai)2019年獲(huo)得了顯著(zhu)的增加；與之相反的是，寶馬、北汽(qi)和日產品牌(pai)均(jun)出現市(shi)(shi)場份(fen)額(e)(e)的顯著(zhu)下(xia)降，其(qi)銷量(liang)相比去年同(tong)期而言也(ye)呈現小幅回落態勢(shi)。

上述市(shi)(shi)場(chang)(chang)表現具體到(dao)車型層(ceng)面來看：2019年1-10月(yue)，特斯(si)拉Model 3以13.4%的市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額占(zhan)據(ju)位，且市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額凈增6.6個百(bai)分(fen)點；而(er)日(ri)產(chan)聆風(feng)則出現了(le)顯著的銷量同(tong)比(bi)下滑，且市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額下降1.6個百(bai)分(fen)點；和日(ri)產(chan)聆風(feng)遭遇銷量和市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額雙降的還有(you)豐(feng)田(tian)普銳(rui)斯(si)PHEV。

雖然這兩款車(che)型(xing)以其穩定(ding)的產品品質和性能(neng)(neng)一度贏得全(quan)球市場(chang)的高度認同，但由(you)于其在智能(neng)(neng)化(hua)域處于相對(dui)劣(lie)勢(shi)(shi)，且(qie)產品已經開始進入(ru)其生命周期(qi)的末端，其當下的市場(chang)表(biao)現也正是全(quan)球新能(neng)(neng)源市場(chang)總體趨(qu)勢(shi)(shi)的一種投(tou)射。

兩朵(duo)“烏云”：技術路線與金融風險

19世(shi)紀(ji)的(de)后一天，歐洲著名的(de)科學(xue)(xue)家(jia)歡聚一堂。會上，英(ying)國著名物(wu)理(li)(li)(li)學(xue)(xue)家(jia)威廉.湯姆生(sheng)（即開爾文男爵）發表(biao)了(le)新年祝詞。他在(zai)回顧物(wu)理(li)(li)(li)學(xue)(xue)所取得的(de)偉(wei)大成(cheng)就時(shi)(shi)說(shuo)，物(wu)理(li)(li)(li)大廈已經落成(cheng)，所剩只(zhi)是一些修飾工(gong)作(zuo)。同時(shi)(shi)，他在(zai)展望20世(shi)紀(ji)物(wu)理(li)(li)(li)學(xue)(xue)前景時(shi)(shi)，卻(que)若有所思地講道：“動(dong)力理(li)(li)(li)論肯定了(le)熱(re)和光是運動(dong)的(de)兩種方式，現在(zai)，它(ta)的(de)美麗(li)而(er)晴(qing)(qing)朗的(de)天空卻(que)被兩朵烏云(yun)籠罩了(le)”。這樣的(de)兩朵烏云(yun)——一為技術路線，二為金(jin)融風險——也正飄蕩在(zai)全球(qiu)新能(neng)源汽車產業(ye)的(de)晴(qing)(qing)朗天空。

回歸到市場層面(mian)，觀察不同技術路線新(xin)能源乘(cheng)(cheng)用(yong)車(che)的(de)季(ji)度銷(xiao)量(liang)演變，我們發現(xian)普通混合(he)動力乘(cheng)(cheng)用(yong)車(che)的(de)季(ji)度銷(xiao)量(liang)不僅多(duo)次超越享受新(xin)能源汽(qi)車(che)財政(zheng)補(bu)貼(tie)的(de)插(cha)電(dian)式混合(he)動力乘(cheng)(cheng)用(yong)車(che)，而且以累計90多(duo)萬輛的(de)銷(xiao)量(liang)，連續三年先于插(cha)電(dian)式混合(he)動力乘(cheng)(cheng)用(yong)車(che)銷(xiao)量(liang)。

眾所周知的是，在中國多數城市，普通(tong)混合動(dong)(dong)力(li)乘用(yong)車(che)(che)不僅(jin)不能享受(shou)新能源汽車(che)(che)財政(zheng)補(bu)貼(tie)，而且在上(shang)牌(pai)政(zheng)策和(he)路權政(zheng)策上(shang)和(he)普通(tong)燃油(you)汽車(che)(che)無異。可(ke)以說，普通(tong)混合動(dong)(dong)力(li)乘用(yong)車(che)(che)的90多萬輛(liang)累計銷量可(ke)謂是汽車(che)(che)用(yong)戶拿出真金白金主動(dong)(dong)選擇的結果。

同(tong)(tong)樣(yang)的(de)情形在歐(ou)美(mei)等國(guo)(guo)也正在發生之(zhi)中。以德國(guo)(guo)為例，2019年1-10月份德國(guo)(guo)純電動(dong)乘(cheng)用(yong)車(che)市場(chang)較上(shang)年同(tong)(tong)期增(zeng)長(chang)74%，至(zhi)5.5萬輛(liang)規模；與此同(tong)(tong)時，德國(guo)(guo)混合動(dong)力乘(cheng)用(yong)車(che)市場(chang)較上(shang)年同(tong)(tong)期增(zeng)長(chang)93%，至(zhi)15.6萬輛(liang)規模，混合動(dong)力乘(cheng)用(yong)車(che)市場(chang)規模是純電動(dong)乘(cheng)用(yong)車(che)市場(chang)規模的(de)2.8倍之(zhi)多。

克萊斯勒Pacifica

作為(wei)新能源(yuan)汽(qi)車(che)(che)(che)的(de)技(ji)術前沿，無(wu)人(ren)駕(jia)駛汽(qi)車(che)(che)(che)近些年成(cheng)為(wei)業界聚(ju)焦(jiao)的(de)重(zhong)要域(yu)。幾個重(zhong)要巨頭的(de)無(wu)人(ren)駕(jia)駛測(ce)試車(che)(che)(che)輛選擇值得(de)關注(zhu)，Waymo選擇了(le)Chrysler Pacifica Hybrid作為(wei)其測(ce)試無(wu)人(ren)駕(jia)駛技(ji)術的(de)主力車(che)(che)(che)型；

福特選擇混(hun)動(dong)版(ban)Fusion作(zuo)為(wei)無人駕(jia)駛(shi)的(de)測試車(che)輛(liang)；蘋果(guo)公司(si)則選擇了雷克薩斯RX450h作(zuo)為(wei)其測試車(che)型；作(zuo)為(wei)國內無人駕(jia)駛(shi)域的(de)軍(jun)企業，文遠知行的(de)主(zhu)力(li)車(che)型則選擇了林肯MKZ Hybrid。

福(fu)特Fusion

本(ben)(ben)文不想從(cong)技(ji)(ji)(ji)術(shu)角(jiao)度(du)(du)詳述其背(bei)后的(de)(de)邏輯和(he)具(ju)體原因，僅(jin)從(cong)市場角(jiao)度(du)(du)出發，傳統的(de)(de)混(hun)(hun)合動力(li)(li)作(zuo)為一個已(yi)經(jing)相當成熟的(de)(de)技(ji)(ji)(ji)術(shu)路線，混(hun)(hun)合動力(li)(li)技(ji)(ji)(ji)術(shu)本(ben)(ben)身不僅(jin)在產品和(he)技(ji)(ji)(ji)術(shu)層面已(yi)經(jing)表(biao)現(xian)出很高(gao)的(de)(de)成熟度(du)(du)。更重要的(de)(de)是，從(cong)成本(ben)(ben)角(jiao)度(du)(du)考(kao)量(liang)，混(hun)(hun)合動力(li)(li)技(ji)(ji)(ji)術(shu)路線可以幫助汽車制(zhi)造商和(he)汽車用戶共(gong)同(tong)實現(xian)企業盈(ying)利能力(li)(li)和(he)用戶TCO成本(ben)(ben)的(de)(de)有(you)效平衡，此為技(ji)(ji)(ji)術(shu)路線可持續(xu)發展的(de)(de)重要根本(ben)(ben)。

基于此，我們期待：“上帝(di)的歸(gui)上帝(di)，愷撒的歸(gui)愷撒”，新能源汽車作為(wei)一(yi)個極(ji)具競(jing)爭(zheng)性的市場經(jing)濟(ji)域(yu)，技(ji)術路線問題需(xu)要重(zhong)新回(hui)歸(gui)到市場化選(xuan)擇的軌(gui)道上，方能不斷前(qian)行。

眾所周知，金融和中國汽(qi)車(che)產(chan)業的(de)(de)結合越來(lai)越緊密(mi)。通過汽(qi)車(che)消費信(xin)貸(dai)，金融大幅度地提升了中國汽(qi)車(che)消費的(de)(de)更(geng)加普及；在更(geng)前瞻(zhan)的(de)(de)新能源汽(qi)車(che)和智能網聯汽(qi)車(che)域，以風(feng)險投資(zi)為代(dai)表的(de)(de)金融資(zi)本對中國汽(qi)車(che)產(chan)業的(de)(de)縱(zong)深化推(tui)進具有顯著的(de)(de)意義。

2001-2017年利(li)用汽車消費信(xin)貸(dai)購車的汽車用戶比例

但金(jin)(jin)融(rong)(rong)本身又是一把(ba)雙刃(ren)劍。回(hui)顧(gu)中(zhong)國(guo)非金(jin)(jin)融(rong)(rong)類企業債(zhai)(zhai)務和家(jia)庭(ting)債(zhai)(zhai)務占(zhan)GDP比重的變化歷(li)(li)程(cheng)可以發現：2009-2015年期間，中(zhong)國(guo)信(xin)(xin)貸(dai)增長迅(xun)猛(meng)，年均增幅20%，遠超過名義GDP增長率；非金(jin)(jin)融(rong)(rong)私人信(xin)(xin)貸(dai)與GDP的比率從約150%上升到(dao)超過200%，比歷(li)(li)史(shi)趨勢水平高(gao)出(chu)約20-25個百分(fen)點；中(zhong)國(guo)企業信(xin)(xin)貸(dai)繁榮反(fan)映(ying)了在全球金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機之后，政府主要通過為基礎設(she)施和房(fang)地產提供貸(dai)款(kuan)來刺激經(jing)(jing)濟(ji)；如果信(xin)(xin)貸(dai)缺口不能得到(dao)有效逆轉，甚至(zhi)進一步擴大(da)，這將(jiang)直接影(ying)響到(dao)宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)運行(xing)的長期穩(wen)定性。

對(dui)于現階(jie)段的(de)汽(qi)車產業而言，無論是汽(qi)車消(xiao)費信貸還是汽(qi)車域的(de)風(feng)險(xian)資本，其未(wei)來繁榮與(yu)否(fou)則(ze)取決于中國(guo)金(jin)融環境的(de)長(chang)期穩定性。