隨著新能源汽車滲透率不斷提升，越來越多玩家看重充電樁的(de)生(sheng)意，企圖分得一(yi)杯羹。

“新進入(ru)的(de)玩(wan)家很(hen)多，死得快的(de)企業(ye)也很(hen)多。充電(dian)樁行業(ye)已經進入(ru)大浪淘沙(sha)的(de)第二發展階段。”英杰(jie)電(dian)氣（300820.SZ）董事長王軍在接受第一財(cai)經記(ji)者專訪時如是說。在他看來，充電(dian)樁這門看似(si)簡單(dan)的(de)生意并(bing)不好做，穩定(ding)的(de)產品質量(liang)與技(ji)術研發是基石。

2023年春節長假，電(dian)動車(che)失去動力卡在半路的(de)情形屢見(jian)不鮮(xian)，“充電(dian)焦慮”已成普遍現象(xiang)。面(mian)對日益增長的(de)基礎設施(shi)需求，工信部等八部門近(jin)期力挺充電(dian)樁，明(ming)確(que)提出“完善(shan)公(gong)共領(ling)域車(che)輛全面(mian)電(dian)動化支撐體系(xi)，促進新能源汽車(che)推(tui)廣、基礎設施(shi)建(jian)設”等要(yao)求。

充電樁(zhuang)再迎(ying)新政，二(er)級(ji)市場資金對(dui)其抱以高(gao)度熱情。2月中旬(xun)，充電樁(zhuang)指數刷新年(nian)內最高(gao)點，再漲3%就將突破歷史最高(gao)點。

充電(dian)(dian)樁本質是個電(dian)(dian)源，底(di)層(ceng)技術為電(dian)(dian)源技術。第一財經記者梳理數(shu)據(ju)顯示，A股充電(dian)(dian)樁板塊有37家企(qi)業(ye)，其中65%來(lai)自電(dian)(dian)力設(she)備行業(ye)，也(ye)有部(bu)分企(qi)業(ye)來(lai)自家用電(dian)(dian)器、機械設(she)備、計算(suan)等行業(ye)。

多(duo)年從事(shi)工業電(dian)源的(de)英杰(jie)電(dian)氣2016年切入(ru)充電(dian)樁領域。在王軍看來，充電(dian)樁核心(xin)部(bu)件制造端(duan)與下游運(yun)營商是產業鏈的(de)核心(xin)環節，而(er)在高壓快充逐漸成(cheng)為(wei)主流的(de)趨勢下，新技(ji)術變革將成(cheng)最大看點。他還(huan)表示，相比(bi)一味追求車樁比(bi)達到1：1，考(kao)慮如(ru)何合理、有效滿足充電(dian)需(xu)求更契合行(xing)業發展(zhan)趨勢。

充電樁成(cheng)新(xin)能源今年最火賽(sai)道

近(jin)兩年，充電(dian)樁行(xing)業正完成(cheng)由(you)政(zheng)策驅(qu)動向需求驅(qu)動轉型，快充需求比例逐步提高。今年2月初(chu)，工業和信息化(hua)部等八部門(men)印發(fa)《關于組織(zhi)開展公(gong)共領域車輛全面電(dian)動化(hua)先行(xing)區試點工作的(de)通知(zhi)》后，華(hua)安證券的(de)研報指(zhi)出，試點工作期間(jian)(2023—2025年)，國內(nei)新增(zeng)公(gong)共充電(dian)樁市場(chang)空間(jian)為510億(yi)元(yuan)，公(gong)共充電(dian)樁增(zeng)量市場(chang)復合增(zeng)速將超46%。

行(xing)(xing)業增長預期在前，充電(dian)(dian)樁板(ban)塊(kuai)行(xing)(xing)情隨之走高(gao)。數據顯示，充電(dian)(dian)樁指數于2月15日(ri)創下年內(nei)新高(gao)5123.66點(dian)，距離(li)歷史最(zui)高(gao)點(dian)（5271.82點(dian)）一步之遙(yao)。截至2月22日(ri)收(shou)盤(pan)，充電(dian)(dian)樁指數年漲幅已達22.26%，大(da)幅跑(pao)贏了新能源汽車、光伏、風電(dian)(dian)等。

板(ban)塊(kuai)方面，37只股平均上漲(zhang)22.3%，僅(jin)科士達（002518.SZ）錄得下跌（-13%），18只股的(de)年(nian)漲(zhang)幅超20%。其(qi)中(zhong)，通合科技（300491.SZ）領漲(zhang)板(ban)塊(kuai)，累計上漲(zhang)85.46%，股價一度創下2017年(nian)10月以來新高。

盛弘股份（300693.SZ）的漲勢同樣(yang)兇猛，公司自(zi)去年4月27日股價(jia)低點16.84元啟動(dong)并連漲10個月，于2月15日創下歷史新高(gao)（76.66元），區間漲幅(fu)高(gao)達313.78%。

伴(ban)隨股(gu)(gu)價(jia)大漲，不少充電(dian)樁(zhuang)企(qi)業紛(fen)紛(fen)公告了股(gu)(gu)東(dong)減持(chi)(chi)計(ji)劃。盛弘股(gu)(gu)份22日公告稱，股(gu)(gu)東(dong)肖(xiao)學禮減持(chi)(chi)計(ji)劃期限屆滿，合計(ji)減持(chi)(chi)股(gu)(gu)份數量587.53萬股(gu)(gu)。通合科技(ji)同日公告稱，股(gu)(gu)東(dong)任獻(xian)偉已經累(lei)計(ji)減持(chi)(chi)127.28萬股(gu)(gu)，不再是(shi)公司持(chi)(chi)股(gu)(gu)5%以(yi)上的股(gu)(gu)東(dong)。

記者統計(ji)數據顯示，37只(zhi)(zhi)股中有22只(zhi)(zhi)已(yi)披露(lu)2022年度(du)業(ye)績預告，12家(jia)預增、1家(jia)續(xu)虧(kui)(kui)(kui)、4家(jia)首虧(kui)(kui)(kui)、3家(jia)扭虧(kui)(kui)(kui)、2家(jia)略減。部分公司的充電樁業(ye)務已(yi)在利潤表有所體現，也有企(qi)業(ye)的充電樁業(ye)務去年剛起步，對(dui)營(ying)業(ye)收(shou)入貢獻甚微。

行情火熱之際，機構投資者調(diao)研充電(dian)樁企業(ye)的(de)(de)頻次越發密(mi)集。盛弘(hong)(hong)股份在接受調(diao)研時表示，公司主要是銷售充電(dian)樁設備(bei)。談及海(hai)外(wai)業(ye)務，盛弘(hong)(hong)股份表示，國產充電(dian)樁出海(hai)首(shou)先通過海(hai)外(wai)國家的(de)(de)產品認證(zheng)是進入其(qi)市場(chang)的(de)(de)門檻；其(qi)次產品的(de)(de)性能、質量、價格等是否具有競爭力。

道通(tong)科技（688208.SH）1月份共計接待了10場(chang)調研。針對2022年業績預告(gao)凈(jing)利潤大幅下滑，公(gong)司表(biao)示充電(dian)樁(zhuang)新業務的(de)研發及銷售(shou)費(fei)用(yong)全年投入比(bi)較大，交直流充電(dian)樁(zhuang)全系列產品是(shi)從去年9月份才陸續上市銷售(shou)，尚未大規模(mo)放量。

2月以來，英杰電氣披露的5份機構調研公告顯示。公司表示，目前海外市場業務主要是為交流充電樁，略高于(yu)國內業務(wu)（直流(liu)樁(zhuang)為(wei)主）。同(tong)時，隨著(zhu)充(chong)電樁(zhuang)產(chan)能擴廠完成后，英杰(jie)電氣(qi)將具(ju)備40萬臺交流(liu)樁(zhuang)和1.2萬臺直流(liu)樁(zhuang)的(de)生產(chan)能力。2021年(nian)，英杰(jie)電氣(qi)的(de)充(chong)電樁(zhuang)業務(wu)全年(nian)新(xin)增(zeng)(zeng)訂單(dan)(dan)6800萬元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長553%。2022年(nian)上半年(nian)，公司來(lai)自于(yu)充(chong)電樁(zhuang)行業的(de)新(xin)增(zeng)(zeng)訂單(dan)(dan)為(wei)7800萬元(yuan)，同(tong)比上升(sheng)458%。

誰是最大受益者

充電(dian)(dian)樁(zhuang)產業鏈上(shang)游是各類元器件(jian)供應商(shang)，中游為充電(dian)(dian)樁(zhuang)制(zhi)造商(shang)，下游則是運營商(shang)。大電(dian)(dian)流的(de)充電(dian)(dian)方案被特斯拉率先(xian)采用后，高壓大功(gong)率充電(dian)(dian)已逐漸成為緩(huan)解補能焦慮的(de)主流方案。高壓、大功(gong)率充電(dian)(dian)也帶動產業鏈多環節變革。

王軍(jun)表(biao)示，目前來(lai)看，充電樁(zhuang)(zhuang)制(zhi)造商(shang)和運(yun)(yun)營(ying)(ying)商(shang)是(shi)整個充電樁(zhuang)(zhuang)行業的核心環節。“充電樁(zhuang)(zhuang)運(yun)(yun)營(ying)(ying)實(shi)際(ji)是(shi)門‘地主生意(yi)’，擁有更(geng)好(hao)的地理位置，就能獲得更(geng)高(gao)盈利。但運(yun)(yun)營(ying)(ying)服務前期需要較大資(zi)金投入，且投資(zi)回報(bao)周期較長。”王軍(jun)說，運(yun)(yun)營(ying)(ying)商(shang)往往直接向(xiang)英杰(jie)電氣這類(lei)制(zhi)造環節廠商(shang)采(cai)購(gou)充電樁(zhuang)(zhuang)。

按照輸出電(dian)流(liu)方式(shi)不同(tong)，充(chong)電(dian)樁(zhuang)分為交流(liu)充(chong)電(dian)樁(zhuang)和直流(liu)充(chong)電(dian)樁(zhuang)，前(qian)者(zhe)即常說(shuo)的慢充(chong)，后者(zhe)即快充(chong)。交流(liu)充(chong)電(dian)樁(zhuang)與直流(liu)充(chong)電(dian)樁(zhuang)的單樁(zhuang)價值差(cha)別(bie)較大，充(chong)電(dian)模(mo)塊(kuai)為直流(liu)充(chong)電(dian)樁(zhuang)的核心部(bu)件(jian)，約占充(chong)電(dian)系統成本40%-50%，其余(yu)成本構成包(bao)括充(chong)電(dian)槍、外殼、主控板等(deng)等(deng)。

“充(chong)電模(mo)塊是充(chong)電樁(zhuang)(zhuang)高(gao)壓、大功率發(fa)展趨勢下最主要的受益環節。英杰從(cong)工業(ye)電源行業(ye)起(qi)家，充(chong)電樁(zhuang)(zhuang)具(ju)備業(ye)務協(xie)同性(xing)。”王(wang)軍(jun)說(shuo)，充(chong)電樁(zhuang)(zhuang)行業(ye)的品牌屬(shu)性(xing)弱(ruo)，行業(ye)發(fa)展的看點主要是高(gao)壓快充(chong)等新技術帶來的需求變化(hua)，以及(ji)歐洲等海外地區建設提速(su)帶來的增量機會。

伴隨大功率充電樁(zhuang)加速滲透，行業各類競爭者(zhe)加碼(ma)布局(ju)業務，由于(yu)各個參與者(zhe)的(de)原始優勢不同，形成(cheng)了(le)多(duo)元化競爭格局(ju)。

萬億市場是偽命題？

2022年全球新(xin)(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)銷量突破1000萬(wan)輛，充電樁(zhuang)作為基礎補能設施，建設進度存在(zai)一定(ding)滯后。公開數據(ju)顯示，截至2022年底約為2.6：1，即每2.6輛新(xin)(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)可以有1個(ge)充電樁(zhuang)提供服務。

盡管近(jin)幾年(nian)我國車(che)樁(zhuang)(zhuang)比(bi)(bi)(bi)穩步下降，車(che)主的充(chong)電(dian)焦慮仍難消除。車(che)樁(zhuang)(zhuang)比(bi)(bi)(bi)應該達(da)到什么比(bi)(bi)(bi)率？在王軍(jun)看(kan)來(lai)，充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)不夠是(shi)客觀現狀，但這項數(shu)據很難給出定(ding)數(shu)。“如(ru)果一定(ding)要給車(che)樁(zhuang)(zhuang)比(bi)(bi)(bi)一個具體目(mu)標(biao)數(shu)值的話，可能是(shi)個偽命題，投建充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)也要講究投資回(hui)報(bao)率。”王軍(jun)說，以高速(su)公路服務區(qu)來(lai)說，是(shi)根據車(che)流規模(mo)建設充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)還是(shi)進行全(quan)部(bu)安(an)裝，若是(shi)后者前期投資和收益明顯不對稱。名勝風景(jing)區(qu)若按(an)五一、春節長假車(che)流配備(bei)充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)，平日時(shi)段則是(shi)巨(ju)大資源浪費。

王軍表(biao)示，相比追(zhui)求車(che)(che)樁比，換個角度(du)考慮怎樣滿足電動車(che)(che)充電，布局均(jun)衡、智能高效的充電基礎設施體系(xi)更適合我國國情(qing)。

記者注意到，目(mu)前，市場(chang)(chang)上有部分研究報告(gao)根(gen)據車(che)樁(zhuang)比1∶1的建設(she)目(mu)標計算市場(chang)(chang)空(kong)間，并指出我國充(chong)電樁(zhuang)建設(she)存在6300萬的缺(que)口，預計將形(xing)成萬億(yi)元的充(chong)電樁(zhuang)基礎設(she)施建設(she)市場(chang)(chang)。

于是，充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)的后來者(zhe)紛至沓來。記(ji)者(zhe)了(le)解(jie)到，在2016年或者(zhe)更早，充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)行業(ye)參與者(zhe)較少，毛利率高是普遍現(xian)象(xiang)，甚至有些企業(ye)暴利。目前(qian)，目前(qian)國內充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)設備(bei)生產廠商數(shu)量超過(guo) 300 家，市(shi)場競爭較充分，國電(dian)(dian)南瑞(rui)、科士(shi)達、科陸電(dian)(dian)子(zi)、許(xu)繼電(dian)(dian)氣、思源電(dian)(dian)氣、易事特、萬馬股(gu)份(fen)等。

王軍認(ren)為，當(dang)前是充電樁(zhuang)行業(ye)發展的(de)第二階(jie)段：產業(ye)過(guo)剩、行業(ye)洗牌。子領域(yu)充電模塊已逐漸形成寡頭格局，能夠穩(wen)定(ding)供應的(de)廠商不超過(guo)10家(jia)。

對于規模化生產，穩定的產品質量和高比例研發投入是充電樁企業維持核心競爭力的關鍵。英杰電氣的全資子公司四川蔚宇電氣有限責任公司（下稱“蔚宇電氣”）負責研發制造新能源汽車充電樁。王軍介紹稱(cheng)，蔚宇電(dian)氣直接管(guan)理的研(yan)發(fa)人員共(gong)58人。“理想情況下，我(wo)們希(xi)望未來加大招(zhao)聘力度，將研(yan)發(fa)人員擴充至(zhi)100人左(zuo)右。”他說。