重慶皓普電氣有限公司
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?公司在電力電子領域有較強的的技術積累,先后發展了電能質量、充電樁、儲(chu)能控制、電(dian)(dian)池化成(cheng)、工業(ye)(ye)電(dian)(dian)源等(deng)同(tong)源業(ye)(ye)務(wu)(wu)。目前公司(si)在電(dian)(dian)能質量領(ling)域已處于領(ling)先地位,隨著銷售體系(xi)擴充(chong)(chong)有望(wang)保(bao)持較快增(zeng)長。充(chong)(chong)電(dian)(dian)模組與(yu)充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁是公司(si)新(xin)的(de)核心業(ye)(ye)務(wu)(wu),在社會投建充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁市場保(bao)持領(ling)先市占率(lv),未來(lai)可能聚焦(jiao)國內外(wai)(wai)大(da)客(ke)戶(hu)戰略,有望(wang)快速(su)(su)增(zeng)長。公司(si)在儲(chu)能領(ling)域與(yu)一(yi)批海外(wai)(wai)標桿(gan)客(ke)戶(hu)緊密(mi)合作(zuo),隨著儲(chu)能市場的(de)爆發,該業(ye)(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)有望(wang)快速(su)(su)成(cheng)長。此外(wai)(wai),之前培育的(de)電(dian)(dian)池檢測、高精度工業(ye)(ye)電(dian)(dian)源業(ye)(ye)務(wu)(wu)近幾年也(ye)開始收獲。公司(si)圍繞核心技術(shu),積累和培育了一(yi)系(xi)列(lie)產品應用集群(qun),其中(zhong),充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁、儲(chu)能、電(dian)(dian)池檢測等(deng)在高成(cheng)長階(jie)段。首(shou)次(ci)給予強烈推(tui)薦評級,給予42-45元目標價。
摘要
掌(zhang)握電力電子核心技術。公司成立于2007年,主要管理與技術力量來自艾默生-華為體系,掌握電力電子核心技術,重視研發投入。公司起步階段產品以電能質量設備為主,目前電能質量業務國內居前,隨著公司營銷的擴充,該業務有望較快發展。公司之后圍繞電力電子的技術平臺,陸續孵化出充電樁、儲能、電池化成與檢測設備等業務。
三季(ji)報業(ye)績(ji)增長勢頭良好。前(qian)三季度(du)公司(si)實(shi)現營收、歸(gui)上凈利(li)(li)、扣非(fei)凈利(li)(li)分別(bie)約(yue)為4.87、0.69、0.53億元,同比增長17.2%、68.8%、47.4%。前(qian)三季度(du)毛利(li)(li)率水平達到50.3%,同比提(ti)升2.5%。
公司在充電樁領域處于領先地位,有(you)較大的增長潛力。充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)與(yu)電(dian)能質量業務產品(pin)技術同(tong)源(yuan),公(gong)(gong)(gong)司(si)有較強的技術優(you)勢(shi)。公(gong)(gong)(gong)司(si)早期充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)業務以(yi)ODM為主,毛利率(lv)水平較低,隨著自主品(pin)牌(pai)銷(xiao)量占比逐(zhu)步(bu)提升其(qi)毛利率(lv)不(bu)斷爬升。公(gong)(gong)(gong)司(si)目前(qian)基本覆蓋主流充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)運營商,在(zai)社會投(tou)建充(chong)電(dian)樁(zhuang)(zhuang)市場(chang)的市占率(lv)始終居前(qian);近幾年(nian),公(gong)(gong)(gong)司(si)市場(chang)策(ce)略轉(zhuan)向標桿大客(ke)(ke)戶,未來有希望在(zai)國(guo)外、國(guo)內市場(chang)獲(huo)得大客(ke)(ke)戶突破。
儲能業(ye)務有(you)望高速增長,電(dian)池檢(jian)測與工業(ye)電(dian)源(yuan)開(kai)始收獲。公司(si)(si)對(dui)電(dian)力(li)系統理解(jie)較(jiao)深刻,在(zai)儲(chu)能與微網(wang)市(shi)場投入較(jiao)久,儲(chu)能業務(wu)(wu)在(zai)國外(wai)、國內市(shi)場有領先的競(jing)爭力(li)與市(shi)占(zhan)率(lv)。儲(chu)能行業處于(yu)快(kuai)速發(fa)展的早(zao)期階段,伴隨(sui)磷(lin)酸鐵鋰電(dian)池產品的快(kuai)速進(jin)(jin)步,近幾(ji)年儲(chu)能市(shi)場大幅(fu)加(jia)速,公司(si)(si)儲(chu)能業務(wu)(wu)有望(wang)高速增(zeng)長。此外(wai),公司(si)(si)培育的的電(dian)池檢測(ce)、高精度工(gong)業電(dian)源業務(wu)(wu),也開(kai)始進(jin)(jin)入收獲期。
投資(zi)建議:公司有(you)(you)較強(qiang)的(de)技術積累,電(dian)(dian)能(neng)質(zhi)量“老業務”有(you)(you)望(wang)保(bao)持較快增(zeng)長,充電(dian)(dian)樁(zhuang)、儲能(neng)業務可能(neng)高速(su)增(zeng)長,培育(yu)中的(de)電(dian)(dian)池檢測與工業電(dian)(dian)源業務也開始收獲,公司可能(neng)體現出較強(qiang)的(de)成(cheng)長性,并有(you)(you)望(wang)成(cheng)長為(wei)中型(xing)公司,首次給予“強(qiang)烈推薦(jian)-A”評級,目標價為(wei)42-45元。
風險提示:充電(dian)樁業(ye)務低于預(yu)期,業(ye)務部(bu)門較多有管理難度,股(gu)東減(jian)持。
1.公司概況
1.1歷史沿革與(yu)股權結構(gou)
歷史沿革:公司成立于2015年8月5日,是由深圳市盛弘電氣有限公司整體變更設立的股份公司,于2017年8月在深圳創業板上市。公司起步于電能質量設備,在此技術基礎上相繼開發了新能源電能變換設備、電動汽車充電樁、電池化成(cheng)與檢測設備等產品(pin)。
股權結構:公司(si)(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及實際控制人為方興(xing)、肖(xiao)(xiao)學禮(li)、盛劍(jian)明(ming),三(san)者為一致行動人,共計持有(you)公司(si)(si)40.46%股(gu)(gu)權(quan)。其中,方興(xing)持有(you)公司(si)(si)19.03%股(gu)(gu)份,肖(xiao)(xiao)學禮(li)持有(you)公司(si)(si)10.94%股(gu)(gu)份,盛劍(jian)明(ming)持有(you)公司(si)(si)10.49%股(gu)(gu)份。
1.2主營業務
公司專注于電力(li)電子技術在能源互聯網領域中的應用,收(shou)(shou)入主要由電能質(zhi)量(liang)設備與充電樁(zhuang)貢獻,收(shou)(shou)入占(zhan)比高于70%。
公司主(zhu)要產品包括:(1)電(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)質量設備(bei),服務高端(duan)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)(zao)與智能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)網(wang)的電(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)質量產品,應(ying)用于(yu)高端(duan)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)(zao)設備(bei)及半導體芯片制(zhi)造(zao)(zao)業中的工(gong)業電(dian)(dian)(dian)源(yuan)產品;(2)充電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang),即新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽車充電(dian)(dian)(dian)設備(bei);(3)新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)電(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)變(bian)換設備(bei),主(zhu)要有光伏(fu)逆變(bian)器、儲能(neng)(neng)(neng)變(bian)流器,用于(yu)電(dian)(dian)(dian)網(wang)與設備(bei)之間的電(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)轉換;(4)鋰電(dian)(dian)(dian)化成與檢(jian)(jian)測設備(bei),電(dian)(dian)(dian)池生產線后端(duan)工(gong)藝,用于(yu)電(dian)(dian)(dian)池化成及檢(jian)(jian)測。
三(san)季報業績(ji)增長勢頭(tou)良好(hao)。前三季度公司實現營收、歸上凈(jing)利、扣非凈(jing)利分別約為(wei)4.87、0.69、0.53億元,同比增長17.2%、68.8%、47.4%。前三季度毛利率水平達到50.3%,同比提升(sheng)2.5%。
客戶結構(gou):公司(si)電(dian)(dian)(dian)能(neng)質(zhi)量設備與變(bian)化設備客戶(hu)包(bao)(bao)括各領域設備集成商(shang)(shang),如石(shi)油礦(kuang)采、通信(xin)、冶(ye)金、化工、汽車工業(ye)(ye)、公共設施、銀行、醫(yi)院、電(dian)(dian)(dian)力系(xi)統等;充(chong)電(dian)(dian)(dian)樁客戶(hu)有(you)國(guo)(guo)家電(dian)(dian)(dian)網(wang)、特(te)銳(rui)德、普天新(xin)能(neng)源、南方電(dian)(dian)(dian)網(wang)等重要充(chong)電(dian)(dian)(dian)樁運(yun)營(ying)商(shang)(shang)。此外(wai),鋰電(dian)(dian)(dian)設備主(zhu)要客戶(hu)包(bao)(bao)括CATL、ATL、長(chang)城汽車、國(guo)(guo)軒、光宇(yu)、億緯(wei)等鋰電(dian)(dian)(dian)池和鉛酸電(dian)(dian)(dian)池行業(ye)(ye)重要客戶(hu);公司(si)積極拓展海(hai)外(wai)客戶(hu),保持(chi)公司(si)海(hai)外(wai)業(ye)(ye)務穩定增長(chang)。
穩步推進產能(neng)擴張(zhang):盛(sheng)弘股份(300693)旗下惠(hui)州盛(sheng)弘電氣有限公司投(tou)建(jian)的(de)新能源產業化項目于2019年5月份開工(gong),該項目分(fen)為兩(liang)期建(jian)設(she)。首(shou)期投(tou)資不(bu)得少于 1.5 億元(yuan),建(jian)筑(zhu)面積不(bu)低于總(zong)建(jian)筑(zhu)面積的(de) 70%,投(tou)資強度(du)不(bu)低于項目總(zong)投(tou)資強度(du)的(de) 70%,建(jian)設(she)期不(bu)超過 2 年。二期須在(zai)一期建(jian)成(cheng)投(tou)產后2年內(nei)動工(gong)建(jian)設(she),4 年內(nei)建(jian)成(cheng)投(tou)產。
主要生產(chan)電能(neng)(neng)質量治(zhi)理產(chan)品(pin)、電動汽車充(chong)電樁、儲能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器、電池檢(jian)測化成設(she)備、定制電源設(she)備等產(chan)品(pin)。項目建成后(hou)預計年產(chan)充(chong)電樁12310臺、電能(neng)(neng)質量產(chan)品(pin)24400臺及(ji)電池和儲能(neng)(neng)產(chan)品(pin)16000臺。
2.深耕電能質量設備領域,競爭力強
2.1多數(shu)管理層(ceng)具備(bei)艾默(mo)生或華為背(bei)景,重視研發
多數管(guan)理人員有(you)艾默生背景(jing),經驗豐富。公(gong)司(si)多位(wei)高管曾任職于艾默生,兩位(wei)副總經(jing)理(li)均有10年左右艾默生工(gong)(gong)作經(jing)驗(yan),其中一位(wei)副總經(jing)理(li)同時具備艾默生與(yu)華為的工(gong)(gong)作經(jing)歷。此外(wai),公(gong)司(si)研發(fa)總工(gong)(gong)程(cheng)師與(yu)軟件總工(gong)(gong)程(cheng)師分別曾在(zai)艾默生項目經(jing)理(li)與(yu)項目工(gong)(gong)程(cheng)師,行業(ye)經(jing)驗(yan)豐富。
重視研發投入,相關人員與費用占比較高。公(gong)司(si)持續重(zhong)視(shi)研(yan)發(fa)(fa)投(tou)入,2014年(nian)研(yan)發(fa)(fa)費(fei)用占(zhan)比(bi)達16.2%,上市(shi)之后研(yan)發(fa)(fa)費(fei)用占(zhan)比(bi)下降系(xi)收入規模增長更快。目(mu)前公(gong)司(si)研(yan)發(fa)(fa)費(fei)用占(zhan)比(bi)在10%以上,且維(wei)持較大規模的研(yan)發(fa)(fa)團隊,研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員高(gao)達31%。公(gong)司(si)持續在研(yan)發(fa)(fa)投(tou)入較多資源,可能是與(yu)高(gao)管人(ren)(ren)員具備較強(qiang)的技術(shu)背景有關。
起步于(yu)有源濾波器,具(ju)備先發(fa)優勢。公司(si)是國內最早期的電(dian)(dian)能(neng)質量設備(bei)推廣者之一(yi),長期產品生產、銷售、售后服務上的經(jing)驗技(ji)術(shu)積累(lei),使得公司(si)電(dian)(dian)能(neng)質量設備(bei)穩定(ding)性在(zai)行(xing)業中位居領(ling)先地(di)位。在(zai)起步階段公司(si)專(zhuan)注于電(dian)(dian)能(neng)質量領(ling)域中有源濾(lv)波(bo)器(APF)研發和設計,在(zai)軟件方面積淀較(jiao)(jiao)為深厚,2007年公司(si)將(jiang)三電(dian)(dian)平技(ji)術(shu)引入APF產品設計中、開發了專(zhuan)門的控制算法,并于2009年推出(chu)首款模塊(kuai)化APF產品,較(jiao)(jiao)好解(jie)決了兩電(dian)(dian)平整柜式APF產品體積和重量的問題,并達到(dao)濾(lv)除諧(xie)波(bo)、提高(gao)電(dian)(dian)能(neng)質量的目的。
向電(dian)壓與頻率產品發展(zhan)。公(gong)司不斷優(you)化產(chan)品結構并豐富(fu)產(chan)品體系,2012年在APF硬件技術(shu)平臺基礎上,通過改變軟件算法(fa)推出了(le)靜止無功(gong)發生器(SVG),用于補償電(dian)網中低壓側無功(gong)功(gong)率、減低電(dian)網線(xian)損、提(ti)高(gao)設備使用效(xiao)率。此(ci)后,公(gong)司推出了(le)50-2400KVA系列實時動態調壓器(AVC),專門針對解決困擾汽車制造、半(ban)導(dao)體芯(xin)片制造等高(gao)端制造行業的(de)電(dian)壓暫降問題的(de)。
輕資產模式專注高附加值環節。公(gong)司致力(li)于產業鏈中附(fu)加值較(jiao)高(gao)(gao)的(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)設(she)(she)計環節(包括硬件和軟件設(she)(she)計開發(fa)(fa))與營銷服(fu)務環節,其他環節通過外協(xie)加工(gong)完成。“自主生產+外協(xie)加工(gong)”生產模式(shi)使得公(gong)司不(bu)需要大(da)量(liang)的(de)(de)機床加工(gong)、印制(zhi)電路板(ban)裝配線、噴(pen)涂等生產設(she)(she)備,因此公(gong)司的(de)(de)流(liu)動(dong)資產比(bi)重較(jiao)高(gao)(gao)、固定資產等非流(liu)動(dong)資產比(bi)重較(jiao)低。
深圳電子產業發達,上游供應商多,原材料豐富。公(gong)司地(di)(di)處深(shen)圳,原(yuan)(yuan)材料主要(yao)采取周(zhou)邊資源就近原(yuan)(yuan)則。深(shen)圳作為中國重要(yao)的電子(zi)(zi)裝(zhuang)備(bei)制造產業(ye)(ye)聚集地(di)(di),電子(zi)(zi)加(jia)工(gong)產業(ye)(ye)配套齊全。公(gong)司采購體(ti)系(xi)穩定(ding),與當地(di)(di)供(gong)應(ying)商建立了良(liang)好(hao)的合作關系(xi),所需原(yuan)(yuan)材料供(gong)應(ying)充(chong)足(zu)。
3.充電樁業務穩居行業前列
3.1圍繞電(dian)力電(dian)子變換技術,發(fa)力充電(dian)樁業(ye)務(wu)
產品技術同源,借電(dian)(dian)力電(dian)(dian)子積淀切入(ru)充電(dian)(dian)樁。電(dian)(dian)能質量業(ye)務與充(chong)電(dian)(dian)樁均以(yi)電(dian)(dian)力(li)電(dian)(dian)子技(ji)(ji)術為基礎,技(ji)(ji)術同源(在充(chong)電(dian)(dian)樁將(jiang)交流電(dian)(dian)轉化為直流充(chong)電(dian)(dian)過程中,電(dian)(dian)流量過大會產生諧波(bo)和無功的問題(ti))。公司在將(jiang)三電(dian)(dian)平模塊化技(ji)(ji)術運用于電(dian)(dian)能質量產品后(hou),憑借自(zi)身技(ji)(ji)術儲備切入充(chong)電(dian)(dian)樁業(ye)務,于2011年研制推出了充(chong)電(dian)(dian)樁模塊,用于對電(dian)(dian)動(dong)汽車(che)蓄電(dian)(dian)池(chi)充(chong)電(dian)(dian),同時也可(ke)有效治理諧波(bo)。
產品性能優異,已(yi)有較多經典應(ying)用案例。公(gong)司生產的直流(liu)充電(dian)樁,采(cai)用(yong)(yong)有(you)源(yuan)APFC技術進行諧波(bo)治理和無(wu)功(gong)補償,使(shi)得系統(tong)效率達到(dao)(dao)(dao)95%以上(shang),功(gong)率因數達到(dao)(dao)(dao)0.99,諧波(bo)電(dian)流(liu)總畸變率降低(di)到(dao)(dao)(dao)5%以下,無(wu)需安(an)裝額外的電(dian)能治理設備(bei)即可保(bao)證充電(dian)站(zhan)的使(shi)用(yong)(yong)安(an)全,且(qie)不影響同一電(dian)網(wang)中其他用(yong)(yong)戶的正常用(yong)(yong)電(dian)。公(gong)司依靠領(ling)先的技術方(fang)案,在(zai)2018年收(shou)獲(huo)合肥公(gong)交(jiao)、鄭州(zhou)公(gong)交(jiao)等(deng)充電(dian)樁建設項目,在(zai)充電(dian)樁領(ling)域已有(you)較多經典應(ying)用(yong)(yong)案例。
3.2覆蓋主流充電樁運營商,社會投建充電樁市占率居前
公司未在年報中披露充電(dian)樁(zhuang)(zhuang)業務客戶(hu),但從2017年招股說明書(shu)上來看,公司基本已(yi)綁定主流(liu)充電(dian)樁(zhuang)(zhuang)運營商(shang),包括國家電(dian)網、普天新能源、南方(fang)電(dian)網、特斯拉、特銳德(de)、華(hua)商(shang)三(san)優(you)、富電(dian)科技等。2016年公司前五大客戶(hu)均為充電(dian)樁(zhuang)(zhuang)客戶(hu),其中特銳德(de)占據(ju)2015-2016年第一大客戶(hu)地(di)位(wei),普天新能源也(ye)保(bao)持(chi)在前三(san)名之列。
公司作為設備制造企(qi)業(ye),以扎實的(de)技術為支撐,綁(bang)定行(xing)業(ye)有限運營商,市場和(he)業(ye)績拓展迅速(su),未來有望(wang)進一步受益充(chong)電樁行(xing)業(ye)的(de)加速(su)發展。
3.3 逐步建立品牌影響力,有望突破國內外標桿大客戶
初期采(cai)用(yong)ODM模(mo)式擴大銷量。充電樁(zhuang)產業(ye)(ye)當中,系(xi)統(tong)集成(cheng)商和運營商掌握了更多的(de)項(xiang)目(mu)和客戶(hu)資(zi)源,因此公司(si)在充電樁(zhuang)業(ye)(ye)務(wu)發展初期,主(zhu)要精力用于產品的(de)開發與(yu)銷售渠道拓(tuo)展,ODM收入占比(bi)較高。公司(si)通(tong)過這種模式在銷售方面進展顯著(zhu),銷量大增,但ODM模式毛(mao)利率相(xiang)對較低。
品質逐步被下游(you)客(ke)戶認可,未來(lai)有希望在(zai)國(guo)外、國(guo)內市場(chang)獲得(de)大客(ke)戶突破。隨著銷售產品(pin)(pin)(pin)的(de)增長,公司(si)產品(pin)(pin)(pin)品(pin)(pin)(pin)質逐(zhu)步被客(ke)(ke)戶(hu)認可,帶(dai)動自主(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)的(de)銷量占比提升(sheng),隨著自主(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)銷量占比逐(zhu)步提升(sheng)其(qi)毛(mao)利(li)率不(bu)斷爬(pa)升(sheng)。公司(si)市場策略轉(zhuan)向標桿大(da)客(ke)(ke)戶(hu),未來(lai)有希望在國外(wai)、國內市場獲(huo)得(de)大(da)客(ke)(ke)戶(hu)突破(po)。如果未來(lai)能夠在海(hai)外(wai)的(de)充電(dian)樁市場取(qu)得(de)突破(po),將會給公司(si)充電(dian)樁產品(pin)(pin)(pin)的(de)單價和毛(mao)利(li)率帶(dai)來(lai)很大(da)的(de)拉動。
4.儲能業務有望高速增長,電池檢測和工業電源進入收獲期
4.1公司儲能業務具備領先的競爭力和市占率,有望隨著儲能需求的爆發加速發展
公(gong)司儲能(neng)技(ji)術(shu)居于市場(chang)領先(xian)水(shui)平。公司從2012年切(qie)入(ru)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)領(ling)域的(de)研究,現擁有(you)較為完善的(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)解決方案及成熟的(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系統集成能(neng)(neng)力(li),PCS(儲(chu)(chu)能(neng)(neng)雙向變(bian)流器)技(ji)術達(da)到國內(nei)領(ling)先水平,公司獨(du)創的(de)“多分支輸入(ru)”設計理念,能(neng)(neng)夠將多個支路輸入(ru)直(zhi)接接入(ru)變(bian)流器,減少儲(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)池串(chuan)并聯,降(jiang)低電(dian)池損耗(hao)風險,并且能(neng)(neng)夠更大化(hua)利用梯次電(dian)池,降(jiang)低建設成本(ben)。
具有完備的(de)資質認證證書,在國內外(wai)市場不(bu)斷取得突(tu)破。公司(si)儲(chu)能產(chan)品(pin)通過了(le)ETL、CE、CQC等測(ce)試(shi)認(ren)證,取得了(le)相關資質證書(shu)。憑借著目前業內較全的(de)(de)海(hai)外認(ren)證證書(shu),海(hai)外儲(chu)能在(zai)2018年有明(ming)(ming)顯(xian)的(de)(de)發力,成交客(ke)戶來自主要是美國(guo)(guo)、英(ying)國(guo)(guo)、澳洲(zhou)、非洲(zhou)和(he)東南(nan)亞等十幾個(ge)國(guo)(guo)家。以在(zai)美國(guo)(guo)伊(yi)利諾伊(yi)州和(he)西(xi)弗吉尼(ni)亞州向Energport公司(si)提供了(le)兩個(ge)總容量(liang)為(wei)72MWh磷酸(suan)鐵鋰(li)(LFP)電(dian)池(chi)儲(chu)能項(xiang)目的(de)(de)集裝箱式電(dian)池(chi)儲(chu)能系統為(wei)標志(zhi),公司(si)在(zai)海(hai)外儲(chu)能市(shi)場取得明(ming)(ming)顯(xian)突破。國(guo)(guo)內市(shi)場,積極參(can)與電(dian)網項(xiang)目,成功中(zhong)標河南(nan)電(dian)網9.6MW儲(chu)能示(shi)范項(xiang)目,參(can)與建設了(le)南(nan)方電(dian)網5MW/10MWh的(de)(de)儲(chu)能電(dian)站項(xiang)目。
國內風(feng)電、光(guang)伏配套儲(chu)能(neng)(neng)政策(ce)不斷出臺,推動公司儲(chu)能(neng)(neng)業務加速發展。全(quan)國先后有新疆(jiang)、內蒙古(gu)、江西、安徽(hui)、湖(hu)南(nan)、湖(hu)北、河南(nan)等十幾個(ge)省(區)發(fa)布相關政策,要(yao)求(qiu)或建(jian)(jian)議新增(zeng)平(ping)價風(feng)(feng)電、光(guang)(guang)伏項(xiang)目配(pei)(pei)(pei)置儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng),力(li)促儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)在(zai)新能(neng)(neng)(neng)源(主要(yao)是風(feng)(feng)、光(guang)(guang))發(fa)電側應用。如內蒙古(gu)要(yao)求(qiu)光(guang)(guang)伏電站儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)容量不(bu)低于(yu)5%、儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)時(shi)長在(zai)1小時(shi)以(yi)上(shang);湖(hu)北要(yao)求(qiu)風(feng)(feng)儲(chu)(chu)(chu)(chu)項(xiang)目配(pei)(pei)(pei)備的(de)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)容量不(bu)得(de)低于(yu)風(feng)(feng)電項(xiang)目配(pei)(pei)(pei)置容量的(de)10%,且必(bi)須與(yu)風(feng)(feng)電項(xiang)目同時(shi)建(jian)(jian)成(cheng)投產;山東明確儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)配(pei)(pei)(pei)置規模按(an)項(xiang)目裝機規模的(de)20%考慮(lv),儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)時(shi)間為(wei)2小時(shi)。今年(nian)以(yi)來公司受益于(yu)下游行業(ye)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)需求(qiu)的(de)爆發(fa),訂單情況良好,該項(xiang)業(ye)務的(de)發(fa)展正(zheng)在(zai)加速(su)。
公司電池檢測設備能量利用效率(lv)高,產品涵蓋范圍廣(guang)。公(gong)司生(sheng)產(chan)(chan)的(de)電(dian)(dian)池化成(cheng)(cheng)及檢測(ce)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)全部(bu)采用能量(liang)回饋技術,實現放電(dian)(dian)能量(liang)回收,環保節能。產(chan)(chan)品主要包(bao)含電(dian)(dian)芯化成(cheng)(cheng)分容(rong)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)、模組測(ce)試(shi)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)、PACK測(ce)試(shi)設(she)(she)(she)備(bei)(bei),分別(bie)針對電(dian)(dian)芯生(sheng)產(chan)(chan)、模組生(sheng)產(chan)(chan)、PACK生(sheng)產(chan)(chan)的(de)充放電(dian)(dian)測(ce)試(shi)環節。電(dian)(dian)芯化成(cheng)(cheng)分容(rong)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)型號(hao)(hao)涵(han)蓋(gai)(gai)5V10A到(dao)(dao)5V1000A各電(dian)(dian)流(liu)等級。模組測(ce)試(shi)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)型號(hao)(hao)涵(han)蓋(gai)(gai)電(dian)(dian)壓(ya)60V到(dao)(dao)200V,電(dian)(dian)流(liu)20A到(dao)(dao)1000A各等級。PACK測(ce)試(shi)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)型號(hao)(hao)涵(han)蓋(gai)(gai)電(dian)(dian)壓(ya)200V到(dao)(dao)750V,電(dian)(dian)流(liu)50A到(dao)(dao)1000A各等級。
公司在電(dian)池(chi)檢測設備領域樹(shu)立領跑(pao)者地(di)位,未來電(dian)池(chi)企業的(de)不(bu)斷擴產有望拉動(dong)該項業務(wu)增長。經過(guo)長(chang)時間的(de)(de)(de)投(tou)入和積累,公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)電(dian)(dian)池(chi)檢(jian)測(ce)(ce)設(she)備(bei)已(yi)經樹立了良(liang)好(hao)口碑,獲得(de)了眾多優(you)質企業的(de)(de)(de)青睞。憑借產品技(ji)術(shu)上的(de)(de)(de)優(you)勢(shi),公(gong)(gong)司已(yi)經給CATL、ATL、長(chang)城(cheng)汽車、國軒、光宇、億緯(wei)等眾多行業重要客戶供貨(huo),進(jin)一步奠定了公(gong)(gong)司在電(dian)(dian)池(chi)化成(cheng)及檢(jian)測(ce)(ce)設(she)備(bei)領域(yu)技(ji)術(shu)領跑(pao)者的(de)(de)(de)地位。目前公(gong)(gong)司還在進(jin)一步開(kai)拓海外市場,努力(li)擴(kuo)大(da)產品應用的(de)(de)(de)版(ban)圖。各個頭(tou)部電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)家都十分(fen)看好(hao)未來新(xin)能源車的(de)(de)(de)終(zhong)端需求,制(zhi)定了較大(da)規模的(de)(de)(de)擴(kuo)產計劃,而電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)持續(xu)不(bu)斷(duan)地產能擴(kuo)張,將會對公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)電(dian)(dian)池(chi)檢(jian)測(ce)(ce)設(she)備(bei)業務形(xing)成(cheng)較強(qiang)的(de)(de)(de)拉(la)動作用。
工(gong)業電源業務為國內(nei)多家公司激光(guang)器(qi)企業進(jin)行配套研(yan)發,逐步進(jin)入收獲(huo)期(qi)。工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)圍繞(rao)新型金屬加工(gong)(gong)制(zhi)(zhi)(zhi)造的(de)定(ding)制(zhi)(zhi)(zhi)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)和(he)(he)半導體制(zhi)(zhi)(zhi)造電(dian)(dian)(dian)源(yuan)為工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)的(de)主要方向,并針(zhen)對行業(ye)(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)(ye)開(kai)展定(ding)制(zhi)(zhi)(zhi)化(hua)產(chan)(chan)品的(de)開(kai)發(fa)工(gong)(gong)作。在國內(nei)制(zhi)(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型之際(ji),公司通過(guo)技(ji)術革新,為新型制(zhi)(zhi)(zhi)造提供(gong)電(dian)(dian)(dian)能設備(bei)供(gong)給和(he)(he)保障。在近來中(zhong)美貿易摩(mo)擦背景下,半導體設備(bei)的(de)國產(chan)(chan)替代進程(cheng)或將(jiang)加速。目前工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)中(zhong)的(de)激(ji)光器電(dian)(dian)(dian)源(yuan)產(chan)(chan)品,已配合國內(nei)多家激(ji)光器企業(ye)(ye)(ye)開(kai)展配套研發(fa)工(gong)(gong)作,預(yu)計(ji)明年工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)將(jiang)步入收(shou)獲(huo)期。
盈利預測與投資建議
盈(ying)利預測:公司2021年和2022年的(de)EPS分(fen)別為1.17元(yuan)和1.74元(yuan)。
電能(neng)質量設(she)備業務穩步(bu)提升(sheng)。公司作(zuo)(zuo)為(wei)電能(neng)(neng)質量(liang)(liang)設備(bei)行業(ye)(ye)的領(ling)軍企業(ye)(ye)在該行業(ye)(ye)深耕(geng)多(duo)年,擁(yong)有(you)豐富的生產、銷售、售后(hou)服務(wu)上的經驗技術(shu)積累。同時不(bu)斷的優化(hua)產品結構與(yu)體系(xi)。多(duo)位(wei)高管(guan)均(jun)有(you)著(zhu)在長期在艾默生與(yu)華(hua)為(wei)等企業(ye)(ye)的工作(zuo)(zuo)經驗,能(neng)(neng)夠很好的帶領(ling)團隊(dui)去(qu)推成出新。預計(ji)電能(neng)(neng)質量(liang)(liang)設備(bei)業(ye)(ye)務(wu)將能(neng)(neng)夠穩(wen)步(bu)提升。
充電樁業務有望加速。2020年11月3號(hao)新華(hua)社發布了(le)《中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央(yang)關于制定國民經濟和(he)社會(hui)發展(zhan)第十四個五年規劃和(he)二〇三(san)五年遠景目標的建議》,其中(zhong)(zhong)明確(que)提出了(le)發展(zhan)包括新能源汽車等德戰略(lve)性新興產(chan)業。而(er)充電設備(bei)作為電動汽車發展(zhan)的必要基礎設施,有望迎(ying)來快速(su)上(shang)升期。
新能(neng)(neng)源電(dian)能(neng)(neng)變換設(she)備(bei)業務將大幅度增(zeng)長(chang)。隨著(zhu)新(xin)能源行業的(de)迅猛發(fa)展(zhan),新(xin)能源電(dian)能變換(huan)設(she)備將(jiang)持續(xu)發(fa)揮巨(ju)大的(de)作用(yong)。其(qi)在下游領域有(you)著(zhu)諸多的(de)應用(yong)包括儲(chu)能、配電(dian),調(diao)頻,家(jia)用(yong)等。同(tong)時公司(si)不斷開拓海外市場(chang),新(xin)能源電(dian)能變換(huan)設(she)備的(de)市場(chang)將(jiang)有(you)著(zhu)較大的(de)發(fa)展(zhan)潛力,公司(si)業務也有(you)望隨之高速增(zeng)長。